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歐元兌美元在政治面與貨幣政策面預期的變化下，5月持續呈現升值走勢；單月升值3.2％，今年以來升值6.9％（見表）。政治面，極右派政黨於法國總統選戰落敗後，歐洲地緣政治氣氛舒緩，投資人暫時忽略歐盟解體的風險；貨幣政策面，近期經濟數據持續顯示歐洲地區成長情勢穩健，市場對歐洲央行（ECB）在6月8日貨幣政策會議提出結束量化寬鬆政策（QE）的預期升溫。當然，美國總統川普陷入政治危機的窘境協助推升歐元走勢，使美元指數於5月下滑約2.1％。

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Fed升息次數預期美元5月相對弱勢

另一方面，桃園 麻辣火鍋美國經濟數據趨緩且通膨持續呈現下滑，降低市場對今年聯準會（Fed）升息次數的預期，同時也壓抑美元的表現。儘管目前市場預期聯準會今年將只會再升息一次；但星展集團則是持續預期美國在充分就業的情況下，雖然短期通膨呈現下滑，但終將逐漸上揚；因此預期今年將再升息三次，至年底聯邦基金利率將達1.75％。預期美國聯準會將在6月14日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議重申漸進式升息的步調，並在今年稍晚開始進行縮減資產負債表計畫（縮表）。雖然美元在5月份的表現仍然不佳，但並非兌所有貨幣都呈現貶值。在上周的民調公告前，英鎊兌美元也隨歐元升值；但最新民調顯示，英國首相梅伊所屬的保守黨在6月8日英國國會選舉中大獲全勝的機率下滑，英鎊因而走弱；顯示，外匯市場對政治面不確定性的反應相當快速。商品貨幣部分，在連續兩個月走貶後，紐幣和加幣回升，但澳幣兌美元仍然小幅貶值。紐幣與加幣分別受惠於牛奶價格回穩與油價回升，而澳幣則是受到鐵礦砂價格下跌的拖累；此外，澳洲銀行和地產相關股票過去一個月則是因市場擔心房價下跌、新公告沉重的銀行業稅與標準普爾大規豐原中秋烤肉食材模下調金融機構評等的情況下表現不佳，也壓抑澳幣走勢。亞洲部分，韓元在4月走弱後，5月則是在股市創歷史新高的情況下而走升；5月9日新總統確定後，市場焦點回到韓國經濟前景持續改善；韓元仍然是今年前五個月表現最好的亞洲貨幣之一。陸穩定人民幣匯價推逆周期調節因子中國外匯交易中心（CFETS）上周五宣布將增加「逆周期調節因子」為每日人民幣收盤價和一籃子貨幣訂價的基礎；此舉削弱了每日收盤價的重要性。新措施的主要目的在於預防美國聯準會升息可能導致的潛在資本外流。2016年人民幣兌美元貶6.5％，造成資本外流的惡性循環，也使人民幣面臨進一步貶值的壓力。因此官方運用了3,200億美元的外匯存底阻貶，並推出更嚴格的資本管制措施。新措施被視為穩定人民幣匯價的最佳手段（既便宜且簡單），但這使市場更難預估人民幣的走向。雖然既便宜且簡單，但仍需付出代價；特別是流動性趨緊導致海外投資人只能運用離岸市場的衍生性商品作為人民幣債券投資的避險工具。雖然新的「逆周期調節因子」可望降低匯率波動，但卻也削弱了官方為增加市場力量所做的努力。＠重要注意事項及聲明本文僅供參考不構成投資或交易之推介、要約/要約引誘或建議。本文之觀點或看法不代表未來經濟走勢或投資績效，作者及星展銀行（台新店 海鮮吃到飽灣）不就未來經濟或市場表現提供任何擔保或保證。本文之智慧財產權屬於星展銀行（台灣）所有，非經事前同意，不得複製、轉載、引用、抄襲、修改、散布或為任何其他方式之使用。(工商時報)

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